黄金已成为市场首选的避险资产，这与特朗普政府下的贸易政策变化密切相关。近期贸易动荡推动投资者涌向黄金，导致其价格飙升，而美国国债和美元则出现下跌。

澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管Vivek Dhar指出，黄金填补了空白，成为市场首选的避险资产。他表示，近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。

黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。美元指数一直在下跌，今年迄今已累计下跌8%。

尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。世界黄金协会策略师John Reade表示，人们对美国及其经济和主要资产的信心已经减弱。

美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。University of Waikato会计、金融与经济学院讲师Michael Ryan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。他解释说，关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这对美国国债构成压力。然而，黄金被认为是规避通胀的工具，因此人们偏爱它。

分析师认为，人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降也是导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的一个因素。ANZ大宗商品策略师Soni Kumari表示，由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。贺利氏高级贵金属交易员Alexander Zumpfe表示，黄金不带有信用风险，与单一国家的经济或政治轨迹无关，在对传统金融工具的信心动摇时期尤为重要。