2025年5月初，中国密集出台货币宽松政策并启动中美贸易谈判，成为全球经济焦点。野村证券、摩根士丹利、摩根大通及高盛四大投行通过深度报告，从政策效果、贸易前景、经济预期等维度展开分析，为市场提供了多角度的观察视角。

2025年5月7日，中国人民银行联合国家金融监督管理总局、中国证监会召开政策吹风会，推出新一轮货币宽松组合拳。此次政策包括50个基点全面降准（释放1万亿元流动性）、10个基点政策利率下调（7天逆回购利率降至1.4%）、25个基点结构性工具利率下调（含再贷款、PSL及公积金房贷利率），以及1.1万亿元新增再贷款额度（聚焦服务消费、养老、科技及中小企业）。尽管政策力度略低于此前预期，但多形式利率下调仍有助于降低融资成本。野村证券维持四季度再降50个基点RRR及15个基点政策利率的预测。

摩根士丹利强调，此次政策略超市场预期，体现了中国在中美谈判前提振内需信心的意图。除总量宽松外，结构性工具成为亮点：5000亿元服务消费与养老再贷款、3000亿元科技再贷款扩容，显示政策向新经济与民生领域倾斜。房地产领域政策增量有限，国家金融监管总局提及“白名单”已引导6.7万亿元银行贷款支持房企保交楼，暗示房地产仍依赖现有框架修复。

摩根大通将此次政策定义为2024年9月政策转向的延续，指出政策工具与去年秋季类似，包括总量宽松（RRR降至6.2%）、利率市场化调整（LPR预计随政策利率下调10个基点）及资本市场支持（保险资金风险因子下调10%以引导长期资金入市）。证监会提出“支持中央汇金发挥市场稳定基金作用”，显示监管层对股市的直接干预意图。

中美将于5月9-12日在瑞士举行今年首次高层贸易谈判，成为打破关税僵局的关键节点。摩根士丹利指出，当前美国对中国商品实际关税高达107%，谈判可能推动关税从禁止性降至高位，预计2025年底前平均税率降至4%左右，同时中国可能采取对等减让。鉴于半导体、钢铁等产业回流诉求，全面关税取消短期内难以实现，谈判更可能聚焦阶段性降税与特定行业豁免。