特朗普关税“枪口”指向医药 生物医药行业面临新挑战。当前形势下，生物医药从业者需正确认识变化并保持战略定力。特朗普政府计划对医药行业加征关税，这将影响全球医药供应链。

1994年，部分WTO成员国签署了一份“Pharma Agreement”，承诺取消所有成品医药产品的关税及其他税费，包括7000多种药物活性成分和化学成分。该协议促进了医药产业链的协作，降低了成本，推动了医药行业的蓬勃发展。根据WTO数据，过去20年，WTO成员国成品药进口量增长了近14%，2018年进口额超过3500亿美元。然而，特朗普政府的加税政策可能打破这一局面。

中国医药出口方面，美国仍是最大客户。2024年，中国医药产品出口总额为1079.64亿美元，同比增长5.9%。其中，对美出口额达190.47亿美元，占总出口额的17.6%，增速达11.7%。西药类产品出口额为539.56亿美元，约占总医药出口产品的一半，主要出口物为西药原料药，占比约为80%。

目前，美国加征关税清单中超过90%的医药产品被纳入豁免清单，但特朗普表示将出台新的药品关税政策，后续影响尚待观察。CXO等外包服务和创新药管线等无形资产形式的出口暂时不受影响。例如，药明康德表示关税政策对公司影响暂不明朗，但仍维持业绩预期指引。